市场观察 1

就是你要么是靠分母端的降息，让我的discount ate，就是贴现率降下去让股市涨。要么就是通过分子端，它的这个盈利非常好。现在大家对盈利这个AI带来盈利的预期还是很好的。

然后下周可能大家又开始关注NV掉了，对吧？这个大家你们可以看一下好吧，这个是我今天一开始大概给你们说一下这个情况好吧。然后A股这边我也稍微说一点，就是这个连续成交超过3万亿元，因为90%多都是散户做的交易。那这种情况下，实际上说明可能大家想通过这个快速的通过股市实现暂停支付了，以后就不用再那么辛苦了。大家的这个心理是可以理解的。但是可能能不能够实现这个就要等待市场的验证了，对吧？这个你们看一下好吧？

对AI还是美国的这个风险的偏好所在，这一周时间纳斯达克上涨了差不多3.2。他根本就没理这个跟利息，跟这种原油什么他都没理。然后这次特朗普带了那么多好超豪华团队过来，对吧？有芯片的，有科技的。有金融的，有能源的，还有就是航空航天的。所以你们要看它的这个大的方向，大的方向就是将来中美之间在这个经济竞争上着力点发力在哪些位置。

实际上他你要认真的研究一下他带来的这个团队的，因为这团队都是老大，没有，基本上除了什么应该是一家制药公司还是什么来着，他是这个总经理以外，就是其他的都是CEO了。好吧？这个恒生科技我也稍微说一下，它这个实际上是不温不火的，它是特别尴尬的一个指数。所以这一周恒生实际上是是是跌的，而且跌的为什么呢？就是你们要看这个阿里它CFO他我不知道他为什么叫联席CFO，他就在讲了一下他们的资本的支出和芯片的利用。所以你们也可以去看一下那个，好吧，去看一下那个，基本上体现了中我一直跟你们讲的中国的AI的应用层面，目前是烧钱打流量的老玩法，就是腾讯、阿里、字节，就是最核心的三个巨头在那儿去博弈，对吧？那他们这个最后变现的方式怎么变现？

是通过token变现，那是肯定对企业市场通过个人怎么去变现，肯定必须是流量，所以这一点你们要看一下，好吧。这个WTI就是西部德州原油，它又开始上到了100块钱以上，对吧？这就是我跟你们说的。要就看第二次打完了以后，可估计才能下来。美国应该是不太期待有人帮他忙，把这个霍尔木兹能够打开，所以我估计他还是要通过武力解决问题。

然后阿联酋他从上就是5月1号开始生效，他退出了欧佩克。然后他这个星期他公布了他的新的投资计划，再建一条输油管道，从这个红海，不是从那个阿拉伯海，然后到这个波斯湾里边。这样的话它原来是有每天有150万桶的输油管道，他新建的这个有400万桶，所以加起来有550万桶。这就是他退出额外扩产，然后增加这个原油管道，减少对霍尔木兹海峡的依赖。所以这个也是从长远来说，最终这个能源价格会下去。

但是等他下去的时候，估计这些能源公司是赚了很多了。因为现在基本上可以说全球都在动用库存。你像中国进口已经下降了差不多500万桶每天，那这500万同学从哪里去补？那肯定是得要从这个战略储备里面去补，对吧？所以在这种情况，再加上这一次中美之间可能谈了一些，可能在能源方面应该是会有一些，就是基本上每一次都是谈的时候，你都体现在农产品、飞机、能源。

然后芯片这一回提到了，但是也侧面印证了我平时给你们讲的，就是中国可能还是要自主独立自主的要去这个脖子，对吧？所以我大概的感受是这样的，好吧，这个通货膨胀美国确实CPI攀升到了3.8，这个PPI相对来说有点热。很多人就觉得美国是不是就进入了一个比较重要的通货膨胀。我个人觉得概率小，就是恶性通货膨胀概率小。因为它的这个供应链对它出口的总的生产能力还是过剩的。它的相对它的需求而言，他唯一缺的是什么？他唯一缺的就是这个运输能力，对吧？因为他美国没有自己的这个船队商业团队，他美国运输不足，然后再加上最近它主要体现出来的是能源，因为我原来给你们讲了，就是能源是一个就跟水一样连在一起的，所以它的价格的流动，而且美国所有的能源的出口都是FOB。

意思是说我跟你谈好了以后，就是我我就是装船价，装完船以后你去哪儿我一点都不管，对吧？那就是你你谁从我这儿买着了以后，所以很多人买完了以后，就在公海上一给收到电话说印度那边我这儿缺油，我愿意出多少钱一桶，你要不要来？他一下子调转航线就过去了，都是可能的。日本那边天然气可能不够了，他愿意报高一点价。然后他可能本来运到欧洲去了，他就也改变航向，就送到预日本去了，这都是可能的。

所以你们要把这个东西弄清楚，我觉得这个通货膨胀不要太担心。所以这种时候就是告诉你美股的国债的收益率是非常的有吸引力的那不是一般的有吸引力。4.595这个十年期的国债收益率4.595如果能到5的话，那就相当的那就相当哇塞了，对吧？

就是长期这个美股的这个叫yellow gap，什么意思？原来是叫risk premium，如果倒着呢就叫yellow gap。这个yode gap是多少？你想想现在已经已经差不多300个基点了，对吧？就是三个百分点。

好吧，在这种情况下，美债的收益率这么好，最终他还是会吸引。就是全球的美元资产或者是其他的储备资产就有可能往美国走了。所以这个是我个人的看法。最后行不行就看最后的这个验证，我只是谈一谈我自己的看法，供你们参考好吧？

好，这个这一周没发生，但是都在讨论的就是SpaceX上市的事儿。因为它尽管没有上市，但是大家好像已经确定了应该是在纳斯达克上市，而且已经给了他ticket了。就是SPCX就是SpaceX对吧？然后有人估计1.2万亿美元，有人估是1.5亿本。就是看最后就看他销售的过程中，最后承销的时候，看看能不能够溢价溢上来，对吧？但是他告诉了这个市场的大的方向，就是他把太空。这个心念就是外空的通信，对吧？大气层这边的这种外太空的，将来他要去火星的，然后再加上这个XAI的这种全部都打通在一起，这是代表了一个最大的方向。

这个你们要还是要留意，我觉得我我我个人觉得这是一个刚刚起步的一个投资主题，好吧？A股会不会学他，那我觉得还是会的那对于你们喜欢做交易的人的时候，就是喜欢炒股票的人的时候，你们可能要留意一下SpaceX概念对吧？就是哪些国内要超他，或者是要跟他竞争。反正你美国有什么咱们都得搞一个，对吧？那我搞一个怎么样去跟他竞争，那咱们就不太好说了。但是资本市场的炒作，因为我刚前面给你们说了，90%的交易是散户做起来的那只要有前面有这种头部的这种资金，或者这种有影响力的这种人去给他讲一讲，去吹一吹，那他不就有这种炒作的这种机会了，对吧？

但是我不是很很赞同你们去操作，你们长期只要配置的好，然后等到你们五六十岁的时候，你们每一年假设能有一个8% 9到10这么一个收益率，你肯定会跑赢99.9999%的中国散户，这是没有问题的。因为散户还是往市场里面扔钱送钱，对吧？所以我觉得你们大概的，这就是我今天把我要给你们分享这些东西给你们大概的说了一下。最后我先问一下问题，你们有什么问题你们先提一下，我怕他们给我掐了，对吧？最后我再谈一谈特朗普的我对特朗普的万华国事访问这个事儿，我一个人谈点看法。好吧，你看你们有什么问题没有？

好安静，你们是我这人气不足是吧？我看看有多少个人。我看着他们这个网红都很厉害，每天在那推这个股票，推这个股票，我都只有我在这儿跟你们聊一聊我的看法，对吧？

有问题没有？好，没问题。我就说一说我对特朗普访华的这个事儿的看法。我个人上一次跟你们说过，就是他现在在乎的就是政治遗产，就是他在美国所有的总统的这个排名的和地位，他的人气现在肯定是不足的，但是他就想做点大事儿让人记住。所以他拿伊朗开刀，拿委内瑞拉开刀，然后下一步可能是对古巴要开刀。那古巴肯定是知道他要开刀，所以古巴就软了。

上周这个CIA的相当于他们的。间谍投资了美国的对吧？他的局长就去了古巴，而且是非常大张旗鼓的开着上面带着united states of america的这个logo的飞机。因为这个中情局飞机很多，平时基本上都是出访的时候，只是对他自己的这种友邦的，就是他们的。至少是战略伙伴，这些国家却大张旗鼓的会坐着带着美国国旗、国徽，还有大的united marker这些英文词的机身上才去飞过去。但是他这回就直接就飞到哈瓦那了，所以这个也是发出一个信号。我觉得所以这第一个是他在乎他的名声，第二个他在乎利益。所以这次访华，他们来访华，这里边我觉得倒不是特朗普怎么着，我我我留意的是他儿子，就是那个艾瑞克和他儿媳妇儿Laura两个人发的这个社交媒体圈里边，他们发什么照片，发什么东西，然后他们去长城爬了对吧？

他们说了什么话，那我觉得这就是要在侧面能反映出来，他们家还是要挣钱的，明白吧？就是我上次跟你们说，他们家是有想做成超越布什家族的那么一个大家族，所以将来他们在政治上肯定是他们的小儿子bar对吧？因为那是一个在他第一届到现在，这中间隔了拜登以后，在第二回掌权里边，他是是一颗嫩白菜，知道吧？所以就是他不像他那另外两个儿子，原来有一些热议的东西。它这个就基本上是一个完完全全是重新包装的这么一个人物。所以而且公众形象在美国好像还是好评很高。所以这就是经济力政治利，他们可能都要对吧？

那第三个，他这一次来，实际上对于他来说，他肯定还是因为原来比如说像打关税战，像这种要围追堵截被反制了以后，他可能觉得还是要要跟中国合作。那实际上两边都要求要合作，你可以看看这次待遇你就知道了。就是对他的这个接待的这种，那是没有，那是那也是超出历史的对吧？这个可以说最高规格的。所以你不能光看着什么媒体怎么说，而是要看实际上怎么带他，这个至少咱们说的话是什么来着？朋友来了什么有好酒对吧？敌人来了有猎枪，如果这个酒是很好的酒，那你想想这里边意味着什么。所以我觉得这个。它实际上还有一样东西，就是你们留意一下商飞的产量，就是在五月份了。他原来去年的这个生产计划和今年实际的产量，然后这一次这个。

你这个落后几个赛季的这么一个芯片去顶上去，没声音了，那就是刚才说到什么了，对吧？这我这儿声音没动过，我没动过。对，说到什么了，所以我把它放到最后，对吧？所以我把它放在最后，如果没有了就没有了，我也不会。

对，那就是刚才说到了某个地方没有直播，所有的东西都是滞后的。你们不要不要太天真好吧？这个没没没没有直播，所有东西都是滞后的。好吧？我我也我也我也是给你们交心的，跟你们谈这些东西。

所以对这个事儿怎么看，从长远投资来说，我觉得尾部风险确实是减少了，不是要头部风险还在那儿，对吧？这个总的来说我认为就是两大经济体都意识到这种时候，不是完全硬碰硬的时候。总的来说就是有人说这是杀敌一千自损八百，那有的经济体可能杀敌80，可能自损1000，这是我个人的看法。

因为你最终你还是在体现在就业上，对吧？工作岗位上。当你如果是出口，对世界上最大的进口市场就是他一年的这个顺逆差1万两三千亿。对这么一个经济体的话，什么人见着了他的逆差，哪个经济体他的就业问题和他的这个当地的。企业主的利润，哪怕是平均利润也是足够他有很好的财富效应。

当你如果是回到2006年了，对吧？现在已经回到了实际上真正的占比已经回到了一九九几年了。实际上形势还是很严峻的。

我昨天去了趟上海，顺便我给你们分享一下。我是下午一点来钟，一点来钟到达虹桥机场，我就下去坐二号线。因为你们知道我原来一直在上海，对吧？你你你从虹桥火车站下去，你能抢到一个位置，原来是很幸运的。结果我昨天上去了以后，我坐着旁边没人，到了这个虹桥机场二号航站楼，上来的人也不够，把这个座位给填上了。我就非常吃惊，我就非常吃惊，因为我最后约的是在南京东路那儿去喝茶，对吧？

我到南京东路以后，我就发现，那那跟我原来在上海生活的时候体会是完全不一样。所以我觉得你们现在是脱节的，现在所有的资金大家反正都在股市里边，对吧？股市里面现在有没有概念？当然有概念，但是多久能兑现，不好说，明白吧？这个不好说。

我昨天去了以后，就是觉得这怎么怎么旁边的店里边的像原来那种一百的那种食品店什么的那种购物的。因为大家都知道这个淮海路是上海人逛的地儿，对吧？一百是中国外地人，就是江苏浙江人最喜欢去的，就是南京东路的第一原来的100对。那好像当然这跟全国各地现在都不一样，还是跟房地产的这个巨大的泡沫挤掉了以后，财富效应往下走了，明白吧？就是你原来一套房子1100万，然后自己贷款可能是700万。

举个例子，你感觉你口袋里面多出来了，挣了410万，后来这房子跌回到600万，你所有挣的没了还不说，你可能还倒欠银行100万。这种时候你还会这种大手大脚的去吃和喝吗？去购物吗？去玩吗？所以这是不太可能的。

然后包括你那些原来对美国出口，对吧？你像这种抹茶这种抹茶，中国出口到美国的抹茶只有几块美元？12块美元1公斤，对吧？你们可以查一下中国抹茶出口的平均价格只有八个美元1公斤。那别人日本是多少？四十多50美元1公斤。

所以你们可以想象一下，就是总的来说经济没有大家想象的这么好好吧，所以这就是特朗普来访问。我觉得咱们可能原来有些东西也是觉得损失太大了。这个市场让给越南了，让给印度了，是不是划算，对吧？尽管中国有完整的工业制造的这个体系，但是事实上不是说所有的东西都是不可替代的，尤其是当你生产的是消费者的产品的时候，对吧？

那没有你想象的，你要看一下他这个我一直在给你们讲的稀土，对不对？近期他们现在成立了一个稀土的解决方案，唯一没有最终达成一致的是，美国是要求要整个经济体层面统一协调，但是欧盟他想要国家层面自己自主去决定市场多少钱。所以但是最终这个你可以看得见，还是我原来给你们讲的，就是大家都在独立自主，对吧？就是以后都谁也别掐谁的脖子了，反正就是这么概念，对吧？

至于说这个播音拿多少订单的问题，我觉得这是个伪命题，为什么呢？就是波音和空客，尽管他们每天差不多都有飞机下线，对吧？可能还不止一架飞机下线，但是它的订单到十四五年了。也就是说你现在签个单子，你买200件，他可能中间给你两三件，大多数可能得十几年。所以这种时候没有必要把这个东西弄得太那什么人不在明面上撕的东西已经不错了，能不在核心的东西去搞斗争，对吧？

我觉得这才是这一回真正我们能看得见的，也就是说咱们就和平共处，好吧？这个是因为刚才这一说他就没声音了，对吧？所以我也知道这种东西很没意思，你要是我要换个话术，我要给你们怎么用这种走流量的方法给你们讲，那还不简单，对吧？但是你得违背我的为人的原则。

懂了，你们好好那个什么，好安静。你们要是没有什么，你这边就可以把五月份底，你们就把什么给撤了，把你们那充电，六月份就不要充了。六月份我就不直播了，你们要是不感兴趣。好不好？有用没有？这就是一个周度的点评，没有什么太大的事儿。我就跟你们分享了一下，我去这个所以最后总结一下，就是从事件上来说就是四件事儿，对吧？

特朗普国事访问花了凑起来是两天，但是实际上是两个晚上三天。美国的美联储新主席正式上台了。沃什你们要留意一下，他他不是大家想象的那么简单的一个会是特朗普的叫哈巴狗。不会的，因为他已经那么有钱了。有钱的人你看看从black开始对吧？一直到后面的这些人，实际上都是特别有钱的人，明白吧？所以他们实际上在这个货币政策上比格林斯潘，实际上格林斯潘他还是一个相对来说是一个学者的，或者是那种后面这些都是经济的相对来说，所以他更在乎的是自己的经济利益，以及自己有了钱以后留一个什么名声。

你像你像至少现在刚刚卸任的对吧，他这个鲍威尔他就说我就不走。按照道理说他卸任了这个主席以后，他再留着做理事的意义不大，因为理事是远远小于这个主席的位置的对吧？那副主席都不是。那一般的情况下辞了主席以后他就走了，但是他不走，他就觉得要在里边要因为前面他觉得什么查他，压着他，天天骂他，要他去降息，对吧？

顺便我跟你说一下，关于独立的央行的货币政策的作用，你们要去研究两个国家完全对比。一个是土耳其通货膨胀一直在往上，就是厄尔多安一直在个人在影响央行的行长制定货币政策放水，然后就导致货币贬值，利率通货膨胀都往上走。另外一个国家就是秘鲁，就是南美洲的秘鲁。秘鲁的这个货币政策是完全独立的，而且它换总理，焕总换总统，秘鲁换总统，你该换的多勤，对吧？他有一个叫12个，12年里面换了11个总统。所以但是他们的这个货币政策就一直是独立的，不管你怎么政局怎么动荡，它的通货膨胀非常低，而且是在个位数的低位的低。

懂这意思吧？我们不谈美国，因为一谈美国就好像觉得怎么着了，对吧？就这个平台也觉得有问题。然后你们可能也有些少数人可能脑子里边也会有先入为主的这种主见，对吧？但是你要想清楚，就是拿这两个，一个是壁炉，一个是土耳其，这两个去作为你们的研究对象。从方法论上和对比上你们去看，这对你来说是有好处的，好吧？所以这个是美联储主席。

第二个就是我说的这个超级厄尔尼诺，这个是印度已经开始大张旗鼓的在那儿开始准备了，因为他们都把大概的受损害，这种会有什么样都在做应对，对吧？那最终美国实际上也很害怕，因为你们知道每一次L06这个super l union是什么意思呢？是18几年，那才有一次，应该是1877还是多少？你这是1977到现在差不多也两一百多年，150年，对吧？那这种时候这是一个非常大的。上一次超级厄尔尼诺的时候，全球是死了50的mini就是5000万人，就是自然灾害导致的。

当然现在是很好了，毕竟是水利工程，这种防灾的救灾的这种设备，还有这种预警系统。天气预报的情况跟那时候那是没法比的对吧？那是已经先进到天上，随时一块云怎么形成？中间这个风险在哪儿？几点几分大概往哪个方向倒，哪个地方受影响，现在都是可以在太空里面这种气象预测，这个飞机、这个卫星，各种各样的手段都有，对吧？甚至还有人工的可以控制的，所以就是说没有那么恐怖，但是超级的厄尔尼诺现象，那还是所以美国很重视，美国加州很重视，他就是觉得每一次奥尼诺伊来，它就是有山体滑坡问题，泥石流的问题。然后有完了以后就是野草就猛涨，然后就火灾的问题，野火的问题，对吧？

所以这个自然灾害就是大家开始已经开始，这主要体现在商品市场。但是我曾经跟你们讲过了，就是商品市场最后是转化到这个资本的active上，就是到权益上。因为商品决定的不仅仅是交易。我看你们很多人都不愿意看我关于两个油价对吧？一个是实体油价，第二个就是期货油价。这个金融油价也叫对吧？

我就是专门给你们做了一个这个，当然我是用这个豆包播客的方式生成的，我估计你们不感兴趣。但是我我我还专门要求请AI让我手绘了，我把资料写完了以后，让他给我手绘成那个画面了，对吧？你们可以看一下是一样的，最终它会体现在这个equity的这个我们叫water night，对吧？就是它最终的这个盈利上。所以这次美国来的这个其中就有一个美国最大的能源公司。而且这个美国能源公司是跟中国这些能源公司都有很大的合作，就是在海外共同开发油田和气田。只不过是咱们这边有的时候就根据需要，他就不说这事儿了，对吧？

开源把你的耳朵打开，眼睛打开，对吧？很多的事情把脑子用上去，多想一想好吧？这个很多的事情不是你想象的那么简单。我个人觉得A股炒作有点太凶了，你们要留意一点。很多人个人觉得A股炒作有点太凶了，你们要留意一点很多的事情不是你想做，有点太凶了，你们要留意一点。很多的事情不是你想象的那种炒作有点太凶了，你们要留意一点很多的事情，我个人觉得A股炒作有点太凶了，你们要留意一点。很多的事情觉得A股炒作有点太凶了，你们要留意一点很多的事情炒作有点太凶了，你们要留意一点。